科技巨企千金一擲　看誰燒錢最驚人

科企巨擘燒錢成常態　未來賺錢的必經階段
 
「若要賺錢，便須先花錢。」這是最為企業受落的營商理念，特別是矽谷這個地方，諸如Tesla、Uber、Lyft、Snap等都是不停燒錢的企業，坐擁的高昂估值就是市場相信有天將會扭虧為盈。不過正如Amazon、Apple、Facebook、Google等企業在取得盈利前，不都是燒了無數錢麼？
 
事實上，成功科技企業在賺錢前必先燒很多錢，這種假設並非有錯。對於四大科企技業Amazon、Apple、Facebook、Google的初期，就會發現所走過的路與新一批科技企業相似（Tesla、Uber、Lyft、Snap）。
 
過去成功企業燒錢不嚴重　合共只是10億美元
 
雖然過去部分燒錢企業成功跑出，卻有部分最終失敗，例如Webvan及eToy.com。據會計師Jack Ciesielski表示：「現時燒錢的企業，投資者不僅參考過去失敗的例子，也會比較成功的個案。」
 
對於這方面的分析，關鍵的量度指標並非盈利，而是「自由現金流」，當自由現金流出現負數，這部分就是燒錢數目。
 
以Google為例，公司雖然曾經嚴重虧損，但自由現金流卻從未出現嚴重負數，而Apple的自由現金流更是從未出現過負數。至於Facebook亦只有在2007年及2008年兩年間出現負數的自由現金流，當時公司嚴重燒錢達1.43億美元。Amazon雖由1999年到2001年出現較嚴重的負現金流，但到2002年開始便已經是正現金流。四大科技巨頭這些年來合共燒的錢亦只不過是10億美元。
 
新科企巨頭燒錢驚人　未看到盈利之路
 
相反，以Tesla為例，燒了12年錢後，共燒了109億美元。到今年首季，銷售更出現疲弱，迫使Tesla須要再籌24億美元。Morgan Stanley的Adam Jonas更對其股價預測從97美元大幅降至10美元，表示目前中國的市場亦出現放緩。
 
再看Uber至今3年總共燒了89億美元。2016年，Uber的負現金流錄得4.5億美元，之後不斷收窄，儘管仍然嚴重。
 
Lyft在三年內共燒了13.6億美元。2016年，Lyft燒了4.96億美元，其後輕微改善。
 
Snap在四年間共燒了27.2億美元，不過Snap的研發費依然很高，佔總成本三分之一。Wedbush的Michael Pachter表示，Snap的收入及增長都很令人滿意，但「踏上盈利之路仍很漫長」。
 
新一批燒錢巨企至今已淨燒了239億美元。這樣的話，到底投資者會否從新一批科技企業獲得回報呢？